原本作为替代重复劳动的“工具”的机器人，正朝着升级成为扩展人类能力的“伙伴”转变，而这样的一种发展趋势，也使得工业机器人市场呈现出显著增长的态势。
依弗若斯特沙利文数据所披露，在2020年至2024年这个时间段，全球工业机器人出货价值展现出显著的上升走向，中国工业机器人出货价值同样呈现出显著的上升走向，全球工业机器人出货价值从开始的745亿元增长到了1,013亿元，中国工业机器人出货价值从最开始的314亿元增长到了466亿元，全球工业机器人出货价值的复合年增长率大概约是8.0%，中国工业机器人出货价值的复合年增长率大概约是10.3%。
放眼未来，因智能制造持续加深，劳动力成本压力连绵不断，广泛多个行业加快自动化升级予以支撑，工业机器人市场的增长态势预计会持续保持。预计直至2029年，全球工业机器人出货价值会抵达1,809亿元，并且中国出货价值预计会增长到888亿元，进而巩固中国身为全球最大工业机器人市场的位置。
在机器人行业呈现出迅猛发展之势的时候，越来越多的从事机器人相关业务的企业，也都纷纷开始在二级交易市场上变得活跃起来了。
多个工业机器人企业先后递表，其中包括斯坦德机器人、翼菲智、埃期顿以及,玖物智能等，随后在1月28日，天津阿童木机器人股份有限公司正式向港交所主板提交上市申请，该公司有个简称叫阿童木机器人，其计划借助18C章程在港挂牌上市，并指定华泰国际担任独家保荐人。
那么，当机器人“上市热”处于持续状态之时，阿童木机器人所具备的投资价值到底是怎样的呢?
“高增长”与“低盈利”并存
据智通财经获得详情知悉，阿童木机器人于2013年创立，它属于一家高速机器人企业。这家公司专注于高速度以及高可靠性机器人的研发工作，还有生产事宜、销售事务以及服务方面，其产品矩阵包含并联机器人系列，包含高速SCARA机器人系列，包含重载协作机器人系列，包含具身智能机器人系列这四大系列，并且凭借丰富的谱系化产品线，为客户给予自动化的、智能化的解决方案。
根据行业报告显示，自2020年起始，阿童木机器人已连续五年维持中国并联机器人市场国产品牌占有率处于首位。按照2024年出货量来计算，该公司在中国所有并联机器人公司里排名位列第一，其市场占有率是12.3%，在全球并联机器人公司当中排名处于第二，市场占有率为4.8%；在中国高速机器人市场排名为第二，市场占有率为7.6%，在全球高速机器人市场排名在了第五，市场占有率为3.0%。
情况并非仅此而已，这家公司打造了颇为具有强度的技术壁垒，它凭借自身力量研发并且积攒了本体设计与制造技术，还有驱控一体软硬件集成技术，以及高速高精度运动控制算法，以及全栈AI视觉识别算法，另外还有自研高功率密度电机等多项核心技术，依据这些为多元化、谱系化的产品布局给予有力的支撑，从而能够满足下游不同领域客户的应用需求。
不过，即便有着头部效应以及技术壁垒的加持，阿童木机器人在基本面方面，仍旧出现了“高增长与低盈利”同时存在的复杂表现。
由招股书透露，在二零二三年的时候与二零二四年，这家公司达成的营收分别是零点九三亿元跟一点三五亿元，跟同比相较增长了百分之四十四点七，增长的态势十分明显。截止到二零二五年前三季度，这家公司达成营收一点五七亿元，已然超过了去年全年的水平。
在盈利层面，阿童木机器人持续进行改进，然而依旧展现出盈利程度很低的状况。在2023年的时候，公司出现了3930万元的净亏损情况。到了2024年，公司净亏损额度变为4710万元。把时间推移至2025年前三季度的时候，阿童木机器人在报告期内头一回实现了亏损转变为盈利，达成了90万元的净利润。要是按照非国际财务报告准则来进行计量的话，经过调整之后净利润达到了360万元。并且与此同时，此期间公司的毛利率分别是17.0%、22.8%以及28.9%。
在处于“低盈利”的这种状态之下，阿童木机器人的经营现金流一直持续呈现为负数，在2023年的时候，其公司经营活动所使用的现金流量为1486.2万元，到了2024年，该现金流量变为659.2万元，而在2025年前三季度，这个现金流量又成了1866.4万元，这显示出它自身存在着“造血”能力不足等一系列问题。
据此能够明晰，纵然机器人身处朝阳赛道，然而其呈现出的“高增长与低盈利”并存态势，依旧对外传递出该行业商业化存在迟滞状况，以及面临持续现金流考验等风险。
“技术杠杆”能否撬动更广阔市场
固然，工业机器人属于一条有着“长坡厚雪”特点的赛道，其市场规模以及增长态势都呈现出迅速增长的样子，然而这一行业的竞争压力同样不能小看。比如说阿童木机器人，这家公司所要面对具备“三层”特性的竞争压力。
第一层是，现有市场内的直接较量。
首先，讲该公司跟国际巨头展开技术品牌方面的较量：于并联市场之中，阿童木已身为行业里的一个领军主体，然而以外资品牌ABB（在2024年占有全球市场份额达到15.2%）为首要的那些品牌，在品牌所具有的声誉、全球范围的供应链以及高端客户阵营上仍然具备优势。阿童木需要不停地去证实它在技术方面的稳定性以及高端应用的能力。其次，是跟国内同行进行扩张方面消耗的竞争：在增速更为快速、市场规模更大的SCARA机器人等全新的竞争领域，公司正面临 fierce 的价格及份额方面的争夺。其高速的SCARA产品甚至由于投入特别巨大进而导致毛利率呈现负数，变成了对业绩造成拖累的因素。
第二层是，行业周期与下游客户的挤压。
尤其是，该公司紧密关联的新能源、3C等领域，其资本支出节奏会直接对机器人需求产生影响。当行业扩张速度减慢时，客户对于投资回报率会更为敏感，设备商的订单以及议价能力会承受压力。此外，制造业客户正从“采购单台设备”朝着寻觅“整线效率”和自动化解决办法转变。这就需要阿童木从“硬件供应方”提升为拥有深厚行业认知的“解决方案提供方”，对其系统集成以及服务能力提出了更高的要求。
第三层是，潜在跨界者的降维打击。
这儿是极具颠覆性的一层，以优必选、智元机器人、宇树科技作为代表的具身智能（人形）机器人公司正在加快商业化进程，它们意在变成更通用的自动化平台，尽管当前人形机器人仍处于早期阶段，然而其技术路径一旦在部分工业场景取得成功，或许会对包含并联、SCARA在内的传统工业机器人形态构成长期替代威胁。
所以，我们能够见到，鉴于上述竞争压力，阿童木机器人积极有了“反应”，这反应是，不是仅仅凭借技术杠杆去撬动更为广阔的市场，而且是借助持续强化研发来加固自身的技术壁垒。
据悉，在报告期内，阿童木机器人把汇集在并联领域的高速、高精度运动控制核心技术，予以模块化及平台化，凭借更低的边际成本，将其拓展到协作机器人、特定场景的具身智能机器人等新形态，去探索天花板更高的市场，从而扩大公司整体的收入来源。
此时并且是，阿童木那种型号称之为智能机器人的物体做到了位于较高程度的开展研究投入进去的力度量，在纪年公元二零二四年的时候其开展研究的支出费用差不多有3000万元，就该费用占据其收入的比例部分来讲是比20%超出的。另外，对于这一回募集资金的金额其使用的方向，阿童该型号机器人表明，会把这些资金用在持续性开展研究方面，目的是靠这个巩固住并且进一步去把公司在机器人具备一定专业性的技术领域里的领先位置给提升起来；会把这些资金用在建设具备多种功能的公司总部方面以及提升公司的生产制造能力方面；会把这些资金用在越过海洋界限到国外去开展业务的拓展方面以及公司品牌方面的发展方面，通过这样做来推进公司在全球范围之内所做出的安排布局；以及会把这些资金当作是开展相关工作所需要用到的资金以及其他一些属于公司通常会用到的资金用途方面。
综上所述，阿童木机器人展现出典型的、“高成长性”和“高不确定性”同时存在的特性。它在细分赛道里的技术领先是稳固的护城河，然而赛道自身的规模对想象空间有所限制。公司未来的成长性以及投资价值，在很大程度上取决于其在新业务拓展方面能不能复制在并联领域的成功，以及能不能在行业格局剧烈变化之前，搭建起足够深的护城河。
