在低空经济被写入国家战略之际，在机器人产业迎来爆发前夜之时，有一家企业，它深耕动力系统领域长达十六年，此刻正站立在资本市场的新起点之上。
3月19日，南昌三瑞智能科技股份有限公司，即简称的“三瑞智能”，正式开启招股程序，距离其在2025年12月26日创业板上市委会议通过，仅仅过去了不到三个月时间。这家于全球民用无人机电动动力系统市场占据“榜眼”位置的企业，马上就要完成登陆A股的“最后一公里”行程。
三瑞智能，从2009年创立之际身为行业拓荒者，历经发展，到如今已然成为产品远销100多个国家和地区的行业龙头，其成长轨迹与中国无人机产业的崛起紧密深度交织，当下，它正迎来一个良好的时代。
当下，无人机被称作“低空经济”核心引擎，人形机器人被誉为“制造业皇冠明珠”，而这家为各类无人机与机器人供应“心脏”与“大脑”的隐形冠军，正处于两条黄金赛道的交汇点上。
黄金赛道上的“卖水人” 抢占动力系统价值制高点
在市场热烈讨论低空经济以及人形机器人那有着诸如万亿级规模的宏伟宏伟蓝图之际，首先吃到相关红利的，则常常是产业链最上游的那些核心零部件供应商，三瑞智能恰恰就是处于如同在黄金矿场里扮演着那个售卖挖掘工具角色的关键存在。
根据招股书呈现的内容可知，公司主要的业务范畴是无人机电动动力系统，该系统包含电机、电子调速器以及螺旋桨，同时还涵盖机器人动力系统。要知道，动力系统对于无人机而言，起着如同“心脏”一般关键的作用，而对于机器人来说，又有着类似“大脑”的重要地位。在eVTOL也就是电动垂直起降飞行器的成本结构当中，此动力系统所占的比例高达40%，它属于那种决定整机运行效率、载荷能力甚至飞行安全的核心部件。
以弗若斯特沙利文的最新研究报告来看，就2024年销售额而言，三瑞智能于全球民用无人机电动动力系统（不包含动力电池）市场里，斩获了7.1%的份额，其排名仅次于行业巨头大疆创新，稳稳位居全球第二。这种市场地位的含金量是非常高的。在全球无人机动力系统的领域当中，除了大疆采取垂直整合的方式自主研发生产之外，其余的绝大部分市场份额是由第三方专业供应商进行瓜分的。
下游市场的爆发式增长，支撑起了其市场地位。弗若斯特沙利文数据表明，全球民用无人机市场规模，在2019年为657.40亿元，到2024年增长至1938.33亿元，年复合增长率达到24.14%。其中，工业级无人机市场增速，是增长的主要引擎，同期年复合增长率高达33.33%。
除此之外，中国身为全球最大的市场，在《2025年政府工作报告》、《通用航空装备创新应用实施方案（2024 - 2030年）》等政策的加持情形之下，低空经济正处在从概念向着现实迈进的进程之中。
在这同一时间，有着机器人的赛道也正处于加速起跑的状态。高工机器人产业研究所预料，全球范围之内的人形机器人市场规模，将会从2024年的10.17亿美元，增长到2030年的150亿美元，并且年复合增长率超出56%。
身处两大呈现高景气态势的赛道之中，三瑞智能同样交出了令人瞩目的成绩单，在2022年到2024年这一期间，公司的营业收入从3.62亿元实现了向8.31亿元的跃升，年复合增长率高达51.64%，扣非归母净利润从1.01亿元增长至3.21亿元，并且在2025年全年，公司成功实现营业收入10.75亿元，归母净利润4.21亿元。
值得一提的是，三瑞智能的毛利率超过了同业平均水平。按照招股书所显示的情况来看，其主营业务毛利率从2022年的52.54%开始进行持续稳步提升，一直到了2024年达到了59.76%。就拿2024年的数据作为例子来说，同业公司的毛利率却是在45%左右。
技术驱动型企业的成长密码
实际上，三瑞智能于毛利率方面所展现出的显著优势，是基于其底层的技术给予的支撑。
2009年公司创立，那个时候国内无人机产业还处在萌芽时期，动力系统作为无人机的“心脏”，它的技术门槛以及战略价值还没有被广泛认识，创始人团队凭借敏锐的产业洞察力，挑选了这一高壁垒赛道，并且在之后的16年时间里持续深入钻研。
这种专注会转化成持续不断的研发投入，以及收获丰硕的科研成果。到2025年6月30日的时候，三瑞智能的研发团队人数到达了141人且在员工总数里占比为12.21%呢；它还有境内被授权的专利达368项，这里面发明专利是45项，除此之外还有境外的发明专利4项以及软件著作权26项。
需要特别指出的是，三瑞智能已经深度地加入到行业标准的制订进程当中，依据所发布的消息来看，该公司受到邀请参与编写了中国民用航空规章里头《正常类飞机适航规定》里的“电动飞机动力装置补充要求”这一部分内容，在航空这个领域范畴内，参与标准制订表明企业的技术能力已经获取到行业监管以及权威机构的认同。
而于技术体系方面，公司已然构建起涵盖研发设计、软件算法、生产工艺、产品检测等全链条的13项具备自主知识产权的核心技术。以其主打之一体化动力系统来说，经过深度集成设计，能够达成体积缩小20%以上、减重10%以上，功率密度最高能够达到7.84W/g。在无人机领域当中，每减轻一克重量、每提升一分效率，均意味着拥有更长的续航以及更强的作业能力，这恰是下游客户甘愿为高毛利产品付费的根本缘由。
招股书表明，三瑞智能构建起了稳定的客户群体，该群体是优质的。公司电动动力系统系列产品，服务于国内无人机知名企业，比如航天电子、纵横股份等。其产品还远销多个大洲，像亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲，超100个国家和地区。产品进入了国际无人机领域知名企业的供应链，例如瑞士Leica Geosystems 和日本NTT等。这种客户结构的样态呈现出多元化，既保障了订单的质量，也让公司一直处在技术应用的最前沿位置。
在机器人动力系统板块那儿，客户包含优必选，还有极壳科技，以及瑞典Hexagon，另外加上北美Kinova等创新企业，而且和清华，加上上海交大，再加上MIT等顶尖科研机构达成了合作。跟顶尖科研机构的合作，不但给公司带来前沿技术需求，还构建了产学研协同创新的生态网络。
要特别指出的是，三瑞智能所拥有的客户网络在长时间之内维持着稳定状态。截止到2025年10月31这个期限，该公司手头所拥有的订单金额跟2024年同一时期相比较，增长幅度为51.02% ，这充分表明客户的黏性以及市场需求一直处于旺盛的持续态势中。就是因为订单增多与产能利用率之间达到了高度的匹配效果，在2025年1月到9月这段时期里面，该公司电机、电子调速器以及螺旋桨这些产品各自的产能利用率依次分别达到了134.55%、97.41%、100.54% ，呈现出处于超负荷运转的状况。
正是公司具备的这种硬核实力，公司因而获得了“国家高新技术企业”这一称号，还获得了“国家级专精特新‘重点小巨人’企业”的称号，也获得了“国家级绿色工厂企业”的称号，亦是获得了“省级制造业单项冠军企业”等称号。这一连串的资质认证，最终构成了公司的技术护城河。
募资扩产锚定未来
倘若讲往昔十几载的技术积攒是三瑞智能的“地基”，那么这一回的 IPO 募资，便是它朝着上方生长的“脚手架”。
参照招股意向书，公司在此次计划公开发行股票，数量为4001.00万股，募集资金达7.69亿元，其资金将投入三大项目，分别是无人机及机器人动力系统扩产项目，该项目投入资金为4.07亿元，还有研发中心及总部建设项目，该项投入2.58亿元，以及信息化升级及智能仓储中心建设项目，这项投入是1.05亿元。
人们了解到，因下游市场需求呈现出井喷态势的缘故，三瑞智能的产能利用率已然拉响了“警报”。在2024年度之时，公司电机产品的产能利用率达到了123.26% ，到了2025年1 - 9月之际，其产能将进一步提升至134.55%。其中，电子调速器的产能利用率也攀升到了97.41% ，螺旋桨的产能利用率同样攀升至100.54%。
据悉被披露，公司存在无人机及机器人动力系统扩产项目，该项目在建成并达到产后状态，预计将会新增各类电机产品，其数量为每年100万台，同时新增电子调速器，每年的数量是80万台，还会新增螺旋桨，每年数量为80万支的产能。这样一种产能扩张规模，等同于在当前已有的基础之上，再打造出一个“新三瑞”。
但扩产可不是单纯地进行规模上的复制，而是要和效率的提升，以及技术的升级同时开展。当下公司动力系统产品的生产，具备“多品种，小批量以及柔性产线”这样的特点，绕线、焊线等环节的自动化程度，依旧存在着提升的空间。经由引入自动化、智能化设备，公司是想要降低生产成本，提高产品的一致性，最终达成盈利能力的进一步提高。
对应效率端，信息化升级以及智能仓储中心构建工程会贯通自原材料入库直至产品交货的整个流程数据封闭循环。对应研发端，研发中心与总部建设工程会针对新一代无人机动力系统和机器人动力系统这两个方向开展具有前瞻性的谋划，涵盖“轴向磁通电动航空动力系统”“水下机器人推进动力系统”“机器人关节高精度模组”等前沿课题。
在这同一时间，公司的财务结构为往后的扩张留出了足够的空间。到2025年末，公司资产与负债相除的比率仅仅是16.66%，流动资产与流动负债的比率达到了5.43倍，账目上的货币资金十分充足。这表明，就算不依靠募集资金，公司也拥有稳定的运营基础；而募集资金的到位，会进一步使财务结构得到优化，为后续的并购整合、产业链的向前延伸提供支持。
经分析得出这样的看法，一则在以同时公司的状况而言，它持续地对产品结构予以优化，优先开展生产工作接着实现交付大功率、大尺寸、高附加价值产品；二则伴随募投项目的施行这个情况来讲，它的规模效应将会进一步呈现出来，依据此单位成本有希望持续地降低；再加上机器人动力系统业务的快速增长这个因素，三瑞智能所具备的盈利空间也许会进一步被打开。
有这样一家厂，它原本是南昌的一家小厂，没什么名气，后来却成为全球无人机动力系统的“榜眼”, 三瑞智能花了十几年时间来证明：在硬科技这条赛道上，真正的护城河并非靠资本堆砌而成，而是依靠日复一日对技术的深耕。如今该厂站在了低空经济与人形机器人这两大风口的交汇之处，它作为一家手握核心技术、占据着全球第二席位的动力系统“心脏”制造商，正在书写属于自身的资本故事。
